دیوید ادواردز
JPMorgan (JPM) در گزارش اخیر خود بیان می‌کند که خزانه‌های توکن‌شده، علی‌رغم پتانسیل‌شان، بعید است که به طور کامل جایگزین کوین‌های پایدار در اکوسیستم رمزنگاری شوند. در حالی که «قابل تصور» است که خزانه‌های توکن‌شده ممکن است به تدریج جایگزین برخی از وجه نقد بی‌کار موجود در استیبل کوین‌ها شوند، موانع نظارتی جایگزینی کامل را غیرممکن می‌کنند.
خزانه‌های توکن‌شده، مانند BUIDL بلک‌راک، در طبقه‌بندی اوراق بهادار قرار می‌گیرند و بنابراین با محدودیت‌های نظارتی سخت‌تری نسبت به استیبل‌کوین‌ها مواجه می‌شوند، که مانع استفاده از آنها به عنوان وثیقه در بازارهای ارزهای دیجیتال گسترده‌تر می‌شود. تحلیلگران JPMorgan ادعا می کنند که این نقطه ضعف نظارتی ممکن است دامنه خزانه های توکن شده را به عنوان یک جایگزین مناسب برای استیبل کوین ها محدود کند.
این گزارش نشان می دهد که مزیت نقدینگی که توسط استیبل کوین ها حفظ می شود یک عامل مهم است. با ارزش بازار تخمینی 180 میلیارد دلار در چندین بلاک چین و صرافی‌های متمرکز (CEX)، استیبل کوین‌ها معاملات کم‌هزینه را حتی در معاملات بزرگ امکان‌پذیر می‌کنند و سودمندی آنها را در معاملات و به عنوان ابزار نقدینگی تقویت می‌کنند. در مقایسه، خزانه‌های توکن‌شده در حال حاضر از نقدینگی پایین رنج می‌برند - محدودیتی که در صورت جلب توجه این محصولات در بازار می‌تواند کاهش یابد.
تحلیلگران به رهبری نیکولاوس پانیگیرتزوگلو در این گزارش خاطرنشان کردند: استیبل کوین ها به دلیل این نقدینگی عمیق همچنان بر چشم انداز نقدینگی ارزهای دیجیتال تسلط دارند. به گفته جی‌پی مورگان، خزانه‌های توکن‌شده در نهایت ممکن است نقدینگی ایجاد کنند، اما تغییر گسترده از استیبل کوین‌ها به این محصولات جدیدتر در کوتاه‌مدت بعید است.
