توماس دانیلز
بازار ETF آمریکا، به ارزش تقریبی 8 تریلیون دلار، عمدتاً به سه شرکت کلیدی متکی است. بخش مهمی از این بازار، شرکت‌کنندگان مجاز (APs) - نوع خاصی از دلال‌ها - حتی با گسترش سریع بازار، از نظر تعداد محدود باقی مانده‌اند. این AP ها برای اطمینان از نقدینگی و عملکرد روان ETF های آمریکای شمالی ضروری هستند.
بررسی بیش از 3,400 پرونده صندوق توسط بلومبرگ نشان می دهد که اکثر جریان های ETF در ایالات متحده تحت سلطه سه نهاد است: بانک آمریکا، گلدمن ساکس و جی پی مورگان. این سه AP بیش از 90 درصد از جابجایی سرمایه را در بسیاری از صندوق ها مدیریت می کنند. جالب است که بسیاری از ETF ها برای نقدینگی تنها به یک AP وابسته هستند، همانطور که توسط آخرین داده های فصلی جامع نشان داده شده است.
برای پتانسیل ETF بیت کوین در سال 2024، این وضعیت خطرات خاصی را به همراه دارد. تکیه بر چند AP می تواند منجر به افزایش خطرات تمرکز در حوزه ETF بیت کوین شود. ماهیت ناپایدار ارزهای دیجیتال به این معنی است که کارایی و ثبات این شرکت‌های کلیدی به‌ویژه در مدیریت تراکنش‌های با حجم بالا و تضمین نقدینگی به دقت زیر نظر گرفته می‌شود.
این انحصار APها ممکن است بر قیمت گذاری و در دسترس بودن ETF بیت کوین نیز تأثیر بگذارد. نقش حیاتی آنها در کنترل جریان نقدی ممکن است بر قیمت گذاری و تجارت این ETF ها تأثیر بگذارد و به طور بالقوه بر دسترسی و بازده سرمایه گذاران تأثیر بگذارد.
به طور قابل توجهی، SEC ممکن است این تمرکز را در هنگام تصمیم گیری در نظر بگیرد. رگولاتور می‌تواند ضرورت یک چشم‌انداز AP متنوع‌تر را برای تقویت بازاری باثبات و امن، به‌ویژه با توجه به جنبه‌های منحصربه‌فرد و خطرات بالقوه ETFهای بیت‌کوین، ارزیابی کند.
SEC اخیراً با بلک راک و سایر امیدواران ETF بیت کوین در حال مذاکره بوده است و احتمال تایید آن در ژانویه خواهد بود. هیاهوی فعلی بازار تا حد زیادی به دلیل معرفی مورد انتظار ETF های بیت کوین است. با این حال، تمرکز موجود در بخش ETF نشان می‌دهد که جامعه باید برای پیچیدگی‌ها و چالش‌های احتمالی در حوزه ETFهای مبتنی بر ارز دیجیتال آماده شود.
